Healey peut maintenir les impôts stables, selon un économiste de la City

John Healey ne sera pas contraint d'augmenter les impôts lors du prochain Budget, selon une note d'un économiste senior de la City. L'analyse, rédigée par Simon French de Panmure Liberet, indique que la situation budgétaire du gouvernement au début de 2026 sera globalement similaire à celle d'aujourd'hui.

Perspectives fiscales restent stables

French, ancien fonctionnaire du Trésor, a déclaré aux traders que le Trésor est « coincé » par les engagements du manifeste du Labour et les règles fiscales existantes, mais que le choc des prix de l'énergie lié au conflit iranien n'a pas érodé la marge budgétaire aussi gravement que prévu. Le Office for Budget Responsibility estime actuellement un coussin de £22.7bn, et French estime que seulement environ £5bn pourraient être perdus à cause des tendances migratoires et de données incertaines sur le travail.

Une action corrective immédiate simplement pour maintenir le statu quo politique n'est, à notre avis, probablement pas nécessaire.

Des cours d'actions plus élevés pourraient compenser l'impact de la hausse des rendements des gilts, qui augmentent les coûts d'emprunt projetés. La note souligne également que la croissance a été « légèrement meilleure » que ce que de nombreux prévisionnistes attendaient, réduisant la pression sur les finances publiques.

Ambitions politiques et options fiscales

Avec Andy Burnham désormais Premier ministre, le programme du gouvernement comprend l'augmentation des dépenses de défense à trois pour cent du PIB d'ici 2030, l'élévation du seuil d'imposition des revenus personnels et le renforcement du financement des soins sociaux, un ensemble que l'analyste estime à environ £39bn par an. French affirme que seules des réformes fiscales majeures, telles que l'extension des cotisations d'assurance nationale aux économies, la refonte de l'impôt sur les successions, la simplification du crédit d'impôt retraite ou la réforme des taxes foncières, pourraient générer les recettes nécessaires à ces ambitions.

Il ajoute que le Budget sera probablement audacieux sur le plan rhétorique mais financièrement limité, ce qui signifie que le Trésor devra concilier les promesses politiques avec la réalité de la marge budgétaire.

Les acteurs du marché peuvent donc s'attendre à un Budget qui maintient la structure fiscale actuelle tout en recherchant des réformes ciblées pour financer des priorités spécifiques, plutôt qu'une hausse généralisée des impôts.