Jaja Finance obtient un financement de £50 million à coût élevé alors que les pertes s’élargissent
Le fournisseur de cartes de crédit Asda lève de nouveaux fonds à un taux d’intérêt de 15 %, faisant dépasser les coûts d’intérêts les revenus et déclenchant un nouveau « Project Ulysses » pour élargir les options de financement.
Jaja Finance, le fournisseur back‑end de la carte de crédit Asda, a tiré une nouvelle facilité de dette d’environ £50 million à un taux annuel de 15 pour cent. Cet emprunt fait suite à un tirage précédent de £42 million provenant d’une facilité de £100 million contractée l’année précédente.
Performance financière
Pour l'exercice 2025, la société a enregistré une perte avant impôt de £35.8 million sur un chiffre d'affaires de £12.4 million, soit une hausse de 6 pour cent par rapport à l'année précédente. Les charges d’intérêts sur les emprunts nouveaux et existants dépassent désormais le chiffre d'affaires total généré au cours de l'année.
La direction attribue la perte accrue aux dépenses continues en infrastructure opérationnelle, acquisition de clients et service d’une base de titulaires de cartes en croissance. L’entreprise indique être en phase de scale‑up, enregistrer des pertes depuis sa création, et s’être historiquement appuyée sur le capital de sa maison mère pour couvrir le fonds de roulement à court terme, le capital à long terme et les exigences de suffisance de capital réglementaire. Au cours de l'année, Jaja a également obtenu un apport supplémentaire de £42 million en fonds propres de la part des actionnaires pour un usage opérationnel.
Stratégie de financement
Le coût élevé de la dette est identifié comme un défi pour les fintechs qui ne disposent pas de la profondeur de bilan des banques traditionnelles. Le taux de 15 pour cent est présenté comme reflétant la perception du marché quant au profil de risque de Jaja.
La société mère de Jaja, Ray Fintech – rebaptisée à partir de Phantom Investments en 2024 – obtient des financements de gros via l’International Stock Exchange basé à Guernesey et est gérée par Pana Finance. Une tentative de refinancement échouée sous le « Falcon Master Trust » a déclenché le lancement d’un nouveau plan appelé « Project Ulysses » afin d’accroître la flexibilité du financement.
Propriété et réaction du marché
La propriété de Jaja remonte aux frères milliardaires Issa, qui, avec TDR, ont acquis une participation majoritaire en 2021 après la vente de la chaîne de supermarchés par Walmart. Les actions cotées sur la plateforme de marché privé Republic ont chuté de plus de 90 pour cent par rapport à leur valeur maximale.
Préoccupations des analystes et perspectives
Les analystes soulignent que, puisque les coûts d’intérêts dépassent les revenus, Jaja aura besoin d’un financement moins cher ou de revenus nettement plus élevés pour rester solvable. Project Ulysses vise à élargir les sources de financement, mais en l’absence d’une trajectoire claire vers la rentabilité, l’entreprise pourrait faire face à une dilution supplémentaire du capital ou à une restructuration de sa relation avec Asda.
Helen Selby, secrétaire de la société Asda, a déclaré ne pas considérer le nom antérieur de la maison mère comme significatif : « Je le vois comme un mot. Je ne regarde pas au‑delà. Je ne le choisirais pas. » Le partenariat entre Asda et Jaja pour le service de carte de crédit demeure actif, bien que la tension financière puisse entraîner des limites de crédit plus strictes ou des frais plus élevés pour les consommateurs.
Jaja Finance a réitéré sa position : « L’entreprise est en phase de scale‑up et a enregistré des pertes depuis sa création. Elle s’est historiquement appuyée sur les investissements de sa maison mère… pour couvrir ses besoins en fonds de roulement à court terme et en capital à long terme ainsi que pour satisfaire ses autres obligations, y compris les exigences de suffisance de capital de la FCA. »
