UK rendements des gilts atteignent un sommet de 18 ans, ajoutant £6bn au coût de la dette
La hausse des rendements des gilts pousse les coûts d'emprunt du UK à un pic de 18 ans, menaçant une perte de £6bn pour l'espace budgétaire du Trésor.
UK les rendements des gilts ont bondi mardi, le repère de 10 ans atteignant environ 5,2 %, le niveau le plus élevé depuis 18 ans. Ce bond, alimenté par une vente massive d’obligations à l’échelle mondiale, a augmenté le coût de la nouvelle dette publique et a fait grimper le taux d’emprunt global de jusqu’à 15 points de base.
Cette hausse est importante car des paiements d’intérêts plus élevés érodent la marge budgétaire du Trésor. L’Office for Budget Responsibility (OBR) prévoit désormais que le gouvernement pourrait faire face à un coût supplémentaire de £6bn en service de la dette d’ici 2030, réduisant l’espace de dépenses publiques selon les règles budgétaires en vigueur.
Selon John Healey, conseiller financier en chef du Trésor, ce fardeau supplémentaire pourrait réduire la marge budgétaire d’environ £22.7bn à près de £16.7bn. Les dernières prévisions de l’OBR indiquent désormais que le total des paiements d’intérêts sur la dette atteindra £137bn d’ici 2030.
Kathleen Brooks, directrice de la recherche chez XTB, a relié le pic des rendements à la flambée des prix du pétrole après le renouvellement des hostilités au Middle East. Elle a noté que le brut Brent a atteint $91 le baril suite à de nouveaux échanges de missiles entre les US et l’Iran au cours du week-end.
« Nous ne sommes plus qu’à deux mois des élections de mi‑mandat aux US, et le président Trump ne montre aucun signe de réduire la guerre en Iran pour gagner des voix, même si le conflit n’est pas populaire chez lui », a-t-elle déclaré.
L’économiste Simon French de Panmure Liberum a averti que la flambée des rendements des gilts à 20 ans pourrait réduire de jusqu’à £6bn la marge du Trésor, un impact qui se répercutera sur le budget du secteur public.
Réponse politique et bilan de la Banque
La Bank of England pourrait modérer son programme de resserrement quantitatif afin d’alléger la pression sur les rendements des gilts. Le conseiller de Oxford Economics Michael Saunders a suggéré de réduire l’objectif annuel de vente d’obligations de £70bn à £50bn, arguant qu’un rythme plus lent limiterait la pression à la hausse sur les taux.
Alors que la Banque affirme que ses ventes ont eu un impact modeste sur la tarification du marché, des politiciens de tous bords, dont Louise Haigh et Richard Tice de Reform UK, ont critiqué la vente massive, estimant qu’elle coûte aux contribuables des milliards.
Retombées économiques plus larges
Des coûts d’emprunt plus élevés devraient peser sur le marché immobilier. Capital Economics a averti que les valeurs des biens immobiliers commerciaux pourraient être comprimées, tandis que l’économiste de RSM UK Thomas Pugh a indiqué qu’une baisse des autorisations de prêts hypothécaires en juillet pourrait signaler une seconde moitié plus difficile pour les ventes résidentielles.
Les analystes restent divisés quant à savoir si le Comité de politique monétaire relèvera les taux plus tard cette année, beaucoup attendant de voir comment évolue la tension géopolitique au Middle East.
À court terme, la flambée des rendements des gilts augmente la pression tant sur les finances publiques que sur les emprunteurs privés, préparant le terrain à une perspective prudente pour l’ensemble de l’économie du UK.
